Ставка останется двузначной: глава Центробанка рассказала о планах на 2027 год

Глава Банка России Эльвира Набиуллина, выступая перед депутатами Госдумы, рассказала, как изменится ключевая ставка в 2027 году. Курс денежно-кредитной политики в этом году развивался не по сценарию регулятора: инфляция оказалась дальше от цели, чем ожидалось. Тем не менее, в базовом прогнозе Центробанка закладывается дальнейшее снижение ставки весь следующий год, но двузначных значений она не покинет. Спешить со снижением ставки, предупредила Набиуллина, опасно, ведь это способно навредить экономике. 

«Период жесткой денежно-кредитной политики, который мы сейчас проходим, – это необходимый этап на пути к низкой инфляции и умеренным ставкам», – сказала глава Центробанка. – «Из всех возможных налогов высокий рост цен – это самый несправедливый налог, он бьет по самым незащищенным людям. Поэтому мы решительно настроены на то, чтобы снижать инфляцию и завершить период высокой инфляции».

Она подчеркнула, что важно довести работу по снижению инфляции до конца, тем более что на внешнее финансирование рассчитывать больше не приходится. Условия для более быстрого смягчения политики заключаются в ускоренном росте предложения товаров и услуг.

Чтобы этого не происходило, пока надо сдержать рост спроса, приводит мнение руководителя отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая деловая газета «Взгляд». Поэтому базовый прогноз по ставке на следующий год регулятор поднял с 10,5–12,5% до 12,5–13,5%. К концку года ставка, таким образом, может опуститься до 10–11%. Но работает сценарий лишь при одном условии: инфляция должна вернуться к цели в 4% уже в 2027 году.

Если же по итогам года рост цен составит 4,5–5,5%, средняя ставка не опустится с нынешних 14%, а в худшем случае дойдёт до 16% – это уже негативный вариант развития событий, обращает внимание Беленькая.

Помимо базового, Банк России рассматривает ещё один благоприятный и два неблагоприятных сценария. В первом проинфляционном, по словам младшего управляющего директора рейтинговой службы НРА Павла Жолобова, более активный бюджетный спрос, опережающий производительность рост зарплат и ограничения предложения удержат ставку в диапазоне 14–16%.

Второй негативный сценарий предполагает серьёзный внешний кризис: падение нефтяных котировок и ужесточение санкций. В этих условиях ЦБ допускает ускорение инфляции до 11–13% при средней ставке 19–21%, отмечает эксперт.

«Главный сигнал Эльвиры Набиуллиной заключается в том, что регулятор не намерен снижать ставку ради поддержки кредитования и экономического роста. Потому что главная цель ЦБ – довести инфляцию до целевых 4%. В 2026 году, по прогнозу регулятора, она составит 7,1-7,6%», – говорит Жолобов.

Эксперт напомнил о том, что домохозяйства с невысокими доходами почти весь бюджет тратят на текущее потребление и практически не могут защитить сбережения от обесценивания. Сама же инфляция в стране держится высокой из-за комбинации факторов – устойчивого спроса, узкого предложения, дорожающих издержек, бюджетного импульса и завышенных инфляционных ожиданий.

Фото из архива «Ярославского региона»